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2021年百年大庆之时，有一位民营企业家应邀登上天安门城楼参加庆典。

登上天安门城楼，可以说是判断民营企业家“政治待遇”的最高标准。

能够参加百年大庆庆典的“党外人士”，无一不是企业作出了国家级的巨大贡献，拥有足够影响力，本人也是“既红且专”的自己人。

然而，仅仅1年后，不少媒体开始疯传他跳楼自杀的消息，更是有官媒广州越秀公安下场发微博，随后的秒删，欲言又止，引人遐想。

有传言声称许家印从恒大湖南总部19楼一跃而下被消防车接住，也有网友声称许主席被债主逼上门要债，无奈之下秘书报警，等消防队和公安局拉好气垫后，许家印从2楼跳下，由此释放跳楼消息逼退债主。

就在关于许家印跳楼自杀的谣言甚嚣尘上之际，12月2日晚间，许家印终于公开现身恒大集团保交楼工作的专题会议，通过“没事情就是出来走两步”的方式，间接回应“跳楼自杀”谣言的不实。

从登上天安门城楼的烜赫一时到被传“自杀”的众人皆知的窘境，在过去1年多的时间里，富翁变“负翁”的许家印都在忙些什么？

交房遥遥无期，“军令状”之下，这位前中国首富未来的路又应该怎么走？

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虽然恒大集团通过发布许家印召开保交楼会议照片的方式间接辟谣跳楼自杀的消息，但一石激起千层浪。

许老板自杀的消息火速喜提热搜足以在某种程度上证明，很多人已经相信，恒大的两万亿负债，足以成为压垮“皮带哥”的巨山。

毕竟，两万亿可不是一个小数字，甘肃、海南、宁夏、青海、西藏，5个省全年的GDP加起来才2万亿，即使是日薪208万的郑爽，想要赚到2万亿也需要从周朝开始打工，2600年全年无休。

恒大的两万亿负债是怎么来的？

回顾恒大26年来的发展史，早在许家印发家之初，许老板的杠杆操作就已经为日后的暴雷埋下了“祸根”。

1992年，许家印从河南舞阳钢铁公司辞职，前往深圳一家贸易公司就任办公室主任一职，贸易公司的老板此时刚从部队转业创业不久。

虽然公司规模不大，但这位潮汕籍的老板据说背景深厚。

此时广东房地产正处于萌芽之时，许家印主动请缨做房地产，揣着老板提供的40万块钱和一个小弟去了广州。

人生地不熟，正常人就算手里有钱，想要买地做房地产也无从下手，更何况只有杯水车薪的40万块钱。

手握40万块钱启动基金，许家印另辟蹊径，早早打起了“杠杆”的主意。

撑死胆大的，饿死胆小的。

“胆大”的许家印在广州最好的五星级酒店远洋宾馆包了一间豪华套房，“豪掷”20万在《广东日报》购买了整版广告，连续两天宣称自己来自深圳某大型集团公司，计划斥资10亿元前来广州开发房地产收购国有企业的土地。

手握打广告之后仅剩的20万块，却宣称自身斥资计划10亿元，“泡沫”5000倍，早在打工初进入房地产之时，许老板的“杠杆”宣传就已经颇具规模，可见后来恒大激进的扩张策略也是深得许老板当年的真传。

20万块钱的鱼饵撒出去，许家印还真调到了大鱼。

广州铁丝厂正处于经营困境，有意出卖土地，但铁丝厂位置比较偏僻，交通等各种配套设施都相对不足，开发商们并不看好这块地，许家印却“觉得有戏”，汇报给深圳老板，让老板贷款2000万元买下200亩地。

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2000万花出去，许家印和老板手头也没钱了。

地是到手了，开发怎么办？许家印却丝毫不慌，手头没钱没关系，那就加杠杆。公司拿买下来的200亩地，再贷款2000万元搞开发。

虽然只有40万块钱的启动资金，但一番宣传和贷款之下，许家印成功盘活了4000万元的生意。

然而，房地产开发可是个大工程，虽然一番腾挪拿下4000万，但也不足以完成十几栋楼盘的开发。

没关系，100倍杠杆小了，那就再加。

此时广州房地产刚起步，大多刚开工凭借图纸就开始卖房，设计上也十分简单粗暴，大户型为主，毫无景观设计概念。

许家印反其道而行之，虽然地皮位置偏僻，但在卖房子之前先整修了房子周边的道路，打造路边景观，路过的市民们看到房子周边的花园亭台小桥流水和青翠绿荫都觉得眼前一亮。

凭借着路边的景观“宣传”和许家印打出的“好景观口号”，房子还没开工，就已经有不少人排队下单订房。

有了购房者的预付款，资金问题解决了大半。

贷款和预付款拿去盖房子，房子再拿来换更多的贷款和预付款，循环往复，也算是“生生不息”。

1995年，许家印进入房地产的“开山之作”珠岛花园横空出世，整个楼盘盈利近10亿元。

虽然帮公司打下了10亿江山，但许家印要求涨工资到1万元，老板却不同意。

1997年，许家印决定自立门户成立广州恒大房地产公司，由于有着珠岛花园40万本金翻赚几个亿的光辉战绩，5家银行联合向许家印提供了4000万元贷款。

此时，许家印甚至没有任何抵押物。

从珠岛花园开始，恒大地产的基因已然烙下：极度大胆的营销手法、超前高杠杆、重包装，甚至可以未达目的不要诚信……

昔日因，今日果。

尝到了珠岛花园的甜头，许家印带着恒大走上了高杠杆的跃迁之路，也奠定了今日恒大负债两万亿的高杠杆困局。

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钱好借，债难还。

从百亿投资足球到千亿ppt造车，胆子极大的许老板把高杠杆的生意从相对稳健的房地产扩张向“无底洞”的研发型生意，开始进军造车和大健康行业。

盲目扩张之下，终于把恒大这艘外表光鲜但已经摇摇晃晃的巨轮驶向了不归路。

2021年，恒大“自杀式”披露自身可能无法履行担保责任的公告，震惊全国。

从发表公告之后，恒大资产处置动作不断，但相较于两万亿的负债规模，仍然杯水车薪。

金光闪闪的深圳湾恒大总部作价75.4亿元被卖掉，承载着许家印足球梦想的广州番禺足球场地块也被广州城投购买……

据公开资料统计，恒大2021年陷入资金困局至今，已有逾800万平方米的土地被政府收回。

但在资产变现还债之外，保交楼“军令状”的执行落地却并不顺利。

2022年年初恒大动员大会上，许家印明确表态恒大今年要保交楼60万套约7000万平方米。

而到了11月年底，许家印现身时又再次表示全年要力争完成交楼30万套，相比年初的任务目标打了对折。

“今年前11个月中，恒大集团成功实现交楼25.6万套，今年全年要力争实现30万套的交楼，12月必须在保质保量的前提下完成4.4万套交楼。”

与不断低价处置房地产业务和完成不了就“打折”的交楼目标相对应的是，曾经被许老板寄予厚望的造车业务，则是疑似卖都卖不出去，成了被戳破的泡沫，竹篮打水一场空。

早在去年8月，恒大集团就曾经发布公告声称：“正在接触几家潜在独立第三方投资者探讨有关出售本公司旗下部分资产”，其旗下部分资产中就包括了恒大汽车。

然而时至今日，恒大汽车的战略投资引入，仍然没有下文。

到了今年10月底，斥资474亿，耗时逾2年的恒大汽车恒驰5终于实现了正式交付，首批却仅仅交付了100台。

曾经的主营业务房地产已然信誉崩盘，被许老板寄予厚望的造车梦却在量产和交付时间上一拖再拖，有相关人士甚至表示，恒大的“土豪式”大包大揽全产业链的汽车梦想几乎不可能实现。

自救1年多，房产已然债台高筑，造车梦想飘渺无期，“皮带哥”的还债之路仍前途漫漫。

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虽然恒大的负债已经高到了空前绝后的级别，但许老板成功自杀的概率事实上却并不大。

毕竟，两万亿的负债是恒大集团欠的，不是许家印，人家现在还在富豪榜上。

公开资料显示，2022年胡润百富榜上，许家印以300亿元的财富降至胡润榜的第172位。

虽然财富缩水了不少，但也是“榜上有名”的富豪。

归根结底，这个世界上几乎99%的公司都是有限责任公司，许老板的恒大集团也并不例外。

而“有限”两个字，其实就代表着，即使恒大已经破产倒闭了，2万亿的债务也追不到许家印的头上，而是需要执行破产流程清理资产拍卖变现后等比例打个折分给债权人。

更何况，恒大出事时，许家印已经早早跟恒大划清了界限，恒大的董事长、总经理和法人均已经换了人，找好了“替死鬼”以免受到债务违约的拖累。

根据广东企业信用信息公示系统显示，早在2021年8月，许家印卸任董事长一职，柯鹏则是卸任法人代表和总经理等职位，改由原恒大物业的执行董事赵长龙担任董事长、法人代表和总经理。

而在重任更换的同时，恒大的组织架构和其他管理团队却没有任何变化。

所谓“一朝天子一朝臣”，恒大集团这次却只换“天子”不换“臣”，个中原因显而易见。

早早划清了界限成为了幕后老板，你以为人家是“负豪”，但实际上人家仍然是富豪。

自杀什么的，显然不太可能。

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不过，虽然恒大的负债已经和许家印没关系了，从法律层面很难追究皮带哥的责任，但从经营规模层面上讲，许家印也很难效仿另一位ppt造车的贾老板出国跑路。

毕竟，贾跃亭的乐视最多负债了100多亿，许主席捅出的窟窿却是乐视的200倍，别说跑去美国造车，就算是跑去月球搞火箭也搞不出来20000亿。

虽说是债多不压身，但恒大的规模属实是太大，从某种程度上来说，即使法律层面上已经划清界限，但当一家公司的影响力已经上升到全社会的程度，万众瞩目之下，有限责任也就变成了无限责任。

毕竟圈子就这么大，跑路又跑不掉，自己的责任只能自己背。

许老板与恒大的羁绊太深，拯救恒大，在某种意义上讲也是拯救他自己的家族。

但是从过去1年的情况看，高管签军令状这种近似于“空手套白狼”的形式显然行不通。

毕竟没有结款，施工队就不会继续盖楼，而楼盘烂尾就会导致无法交付，没有现金，继续僵持。

比较现实能够获取现金的做法是，许主席先出让恒大大股东的位置，退出恒大换取现金，然后地方政府进行担保，由银行注资稳住一年内到期的短期债务恢复经营实现交楼，待现金流慢慢好转后，再逐步处理长期债务。

曾经和许家印喝过交杯酒的张近东就是如此，在苏宁遇到债务危机时让出自己大股东的位置退居二线，保留担任“荣誉董事长”一职来留住最后的体面。

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在恒大理财爆雷之时，许家印曾公开讲出豪言壮语：“我可以一无所有，但恒大理财的投资人不行。”

而如今，许家印仍是胡润榜上的三百亿富豪，恒大理财的兑付却迟迟没有兑现。

11月底，恒大财富公告表示，将对2021年12月31日发布的理财兑付方案进行调整，由目前的每人每月兑付8000元改为每人每月兑付2000元。

换句话说，债权人的讨债之路，仍然遥遥无期。

然而，从过去1年多的军令状“空手套白狼”式保交楼和近500亿换100台恒驰车落地的动作来看，恒大很难自救。

对于如今现金流凭借自救难以好转，债转股债权人又不认可股权价值的恒大而言，卖股还债几乎是许主席唯一的选项。

恒大变卖资产换取现金流，债权人降点利息收回借款，对于双方的困局而言已然算是最优解。

而如果变卖资产，许家印夫妇是恒大最大的股东，持股达50%以上，皮带哥卖股还债几乎是必然。

恒大现在还是许家印的，但几个月后或许就不姓许了。